民生证券：库存拐点出现建筑钢材消费继续大幅回升

2023-02-27 14:42:20 来源：智通财经

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，逆周期调节政策效应逐步显现，钢材需求季节性回暖有序推进，叠加供应端钢材产出释放增速受制于成本高企逐步放缓，钢材基本面延续边际向好态势。

标的上，该行建议关注1)普钢板块：宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)等;2)特钢板块：甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)等;3)高温合金标的：抚顺特钢(600399.SH);4)石墨电极标的：方大炭素(600516.SH);5)管材标的：友发集团(601686.SH)、新兴铸管(000778.SZ);6)高股息标的：方大特钢(600507.SH)、南钢股份(600282.SH)等。

【资料图】

▍民生证券主要观点如下：

价格：上周钢材价格上涨。

上周20mmHRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上上周环比+1.9%，热轧3.0mm价格为4370元/吨，较上上周环比+1.4%。上周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨;焦炭价格上涨;废钢价格上涨。

利润：上周螺纹钢利润上升。

长流程方面，该行测算上周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+72元/吨，+56元/吨和+65元/吨。短流程方面，上周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：上周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。

产量方面，上周五大钢材品种产量932万吨，周环比升15.55万吨，其中建筑钢材产量周环比增18.88万吨，板材产量周环比降3.33万吨，螺纹钢上周增产18.82万吨至282.17万吨。

库存方面，上周五大钢材品种社会总库存周环比降1.6万吨至1667.76万吨，钢厂总库存686.14万吨，周环比降29.25万吨，其中，螺纹钢社库增3.82万吨，厂库降15.33万吨。

表观消费量方面，测算上周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，上周建筑钢材成交日均值16.46万吨，周环比增长14.4%。

投资建议：钢材库存拐点出现，上周内社库、厂库双双去库，下游开工继续回暖，其中建筑钢材消费大幅回升，叠加当前供应增速放缓，钢材基本面延续边际向好态势。

短期基本面上，下游开工延续回暖，测算上周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，分领域看，当前市政项目、基建复工进度好于房地产。库存方面，国内钢材库存迎来降库拐点，其中钢厂库存周环比下滑29.25万吨。

整体看，逆周期调节政策效应逐步显现，钢材需求季节性回暖有序推进，叠加供应端钢材产出释放增速受制于成本高企逐步放缓，钢材基本面延续边际向好态势。

风险提示：地产用钢需求超预期下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

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